「中枢指示」

三只羊绑定 2.59 亿粉丝的 " 无语哥 " 出海，拿下 36 个月巨匠独家运营权。但顶流 IP 能否滚动为带货王？泰西阛阓买不买中国直播电商的账？这场轻钞票赌局刚刚开动。

作家 | 高宇哲

剪辑 | 刘杨

近日，"三只羊借壳好意思股上市"的传说甚嚣尘上，将这家头部电商公司，再次推至聚光灯下。

比传说更具戏剧性的，是趋奉方 Rich Sparkle（后更名 ANPA）演出的一场股价过山车。这家市值本来仅约 5000 万好意思元的"壳"公司，在晓谕收购 Step Distinctive 后，股价从 4 好意思元的刊行价一起狂飙至最高 180 好意思元，随后又急速跌回 13 好意思元隔邻，较高点挥发逾 90%。

阛阓神志从狂热追捧到飞速冷却，也直不雅地反应出成本对一个新故事的复杂心态：尽管对"中国直播电商联袂巨匠顶流 IP "的思象空间感到欣喜，但依然会追忆感性，并对以前的不细目性充满疑虑。

就在外界热议不停时，三只羊在 2 月 26 日发布官方声明，否定借壳上市、举座上市与 IPO 报告的关连传言，明确示意两边趋奉仅局限于国际直播运营业务。

事实上，自"好意思诚月饼"事件后，三只羊在国内屡次尝试自救解围，却恒久难以救援流量与销量的劣势。为了寻找增量，出海依然成为三只羊不得不走的一步棋。这场昔日头部电商与巨匠顶级 IP 的绑定，能否为三只羊打建国际变现的副本？

1、绑定巨匠顶流，三只羊"弧线出海"

2022 年，三只羊的 GMV 突破 160 亿时，成本阛阓大量觉得，其登陆港股好像仅仅时间问题。事实上，在更早的 2020 年，三只羊就曾在香港配置分公司，被外界视为寻求上市的信号。然而，2024 年出其不备的月饼风云，让一切潜在的 IPO 算计被动摈弃。

正因如斯，三只羊与好意思股公司 Rich Sparkle 的成本趋奉，才会激发一连串"借壳上市"的计算。然而拨开迷雾，正如三只羊声明所言，这是一次方针明确的出海布局。

故事要从一家名为 Rich Sparkle 的好意思股公司提及。这家公司在 2025 年 7 月登陆纳斯达克，主营业务是为上市公司印制招股书、提供文献排版与翻译就业。从体量来看，它仅仅好意思股阛阓中一家限制极小的公司，上市时刊行价仅为 4 好意思元，在庞大的好意思股阛阓中，简直是一家无东谈主关爱的"小透明"。

这么一家存在感极低的上市公司，却因为一则看似寻常的收购公告，卷入了公论中心。2026 年 1 月 9 日，Rich Sparkle 官宣将以约 9.75 亿好意思元收购 Step Distinctive 公司 100% 的股权。音问一出，公司股价便迎来率性高涨，短短数日便从低位飙升至 180 好意思元高点，演出了一出令东谈主惊怖的股价波动。

这轮暴涨暴跌，与被收购的 Step Distinctive 有径直关系。其实，这家公司的股权组成并不复杂，TikTok 巨匠顶流网红"无语哥" Khaby Lame 通过旗下主体转折持有 49% 的股份，是名副其实的第一大鼓动。同期，安徽小黑羊集中科技有限公司持股 13%，天然比例不算最高，却牵出了通盘布局的幕后主角——股权穿透后炫耀，安徽小黑羊的践诺限制东谈主恰是大小杨哥，也让三只羊与这笔跨境交往的关联浮上水面。

对此，三只羊在最新声明中示意，为止现在，集团及旗下公司并未进行任何样式的借壳上市、举座上市，也莫得启动 IPO 报告关连职责。公司与国际关连主体的趋奉，澳洲8幸运官网结果仅围绕国际直播运营业务张开，并不触及成本层面的举座上市。

值得关爱的是，抛开股权，这局势作的要道在于运营权。三只羊通过趋奉条约，拿下了"无语哥"以前 36 个月的巨匠独家运营权，遮掩其直播、短视频、电商、供应链乃至数字东谈主开发的完满生意生态。

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这意味着，三只羊无需承担收购庞大 IP 的不菲成本与风险，却通过运营权，掌抓了巨匠顶流 IP 生意变现的中枢步调。

对三只羊而言，与其说这是一场成本收购，不如说这是一场深度绑定的出海政策。这场运作的本色较为了了，既回避了 IPO 或重钞票收购的漫长经过与严格监管；还通过顶流 IP 翻开了国际流量进口，有契机在国际直播电商赛谈，找到新的增漫空间。

2、国内自救遇阻，出海成救命稻草

不难发现，2024 年"好意思诚月饼"事件后，三只羊为救援劣势，进行了一系列自救尝试。包括上线自有电商平台"小杨甄选" APP，并于 2025、2026 年间让旗下多名主播复播试水。缺憾的是，这些接力的成效甚微。

2025 年 4 月，仍处于危急中的三只羊，通过上线小杨甄选 APP 打造私域流量。然而，上线首日，下载量还不到 1 万。如今 APP 内共有超 50 款商品，除 9.9 元的热卖款垃圾袋外，多款产物的挑剔寥寥、销量平平。私域流量的失败，让三只羊意志到国内阛阓的天花板依然垂手而得。

此外，为了保管旗下 IP 的热度，自 2025 年 9 月以来，亚博体育嘴哥、老 K、乔妹等主播连接在抖音复播。但直播获利不尽如东谈主见，东谈主气较高的嘴哥，在复播后，直播间一度涌入超 10 万东谈主不雅看，但单场销售额却停留在百万以内。2026 年 1 月，三只羊集中官方账号，终于迎来时隔 20 个月的初度复播，但这场络续约 4 小时的直播，累计销售额仅 25 万元，与当初小杨哥动辄单场破亿的功绩已是天壤悬隔。

停播技能，三只羊的主播声势也大不如前，也曾的"门徒"们纷纷与其划清规模。其中，小雨女装、红绿灯的黄、陈意礼等主播在抖音主页取消了三只羊 MCN 的标志，昔日的旗下头部主播七雇主、卓士琳也接踵晓谕解约。中枢主播的流失，进一步舒缓着三只羊的 IP 影响力，也倒逼其必须在国际寻找新的增长引擎。

事实上，三只羊的出海布局启动较早，其国际 MCN 机构 Three Sheep Network 于 2023 年景立，业务从东南亚迟缓拓展至墨西哥等地。在东南亚阛阓，三只羊重心布局新加坡、越南、马来西亚，依靠原土化运营与腹地达东谈主趋奉，在当地跨境直播带货中排行靠前，一度登上区域直播榜单前哨。

2024 年 1 月与新加坡腹地达东谈主 @shop with sasax 趋奉开展首场带货直播，创下 TikTok 电商在新加坡地区的新记录，直播间登顶当地榜单第一。越南阛阓的发扬也受到关爱，2025 年 4 月，三只羊派出了 " 红绿灯的黄 " 开荒越南，其在 TikTok 账号的粉丝量在短短 20 天内突破 20 万。一开播便邻接三天登顶 TikTok 越南区日榜第一、单场打赏收入超 10 万好意思元。

尽管获利可圈可点，但销量数据与国内阛阓相去甚远。《北京商报》报谈，在新加坡的首场直播，据部分业内东谈主士不雅察，该场践诺销售额换算成东谈主民币仅在几十万元摆布。

可见，在国内自救遇阻，国际推广"叫好不叫座"的状态下，三只羊亟需一个强有劲的突破口来冲破困局。而这次与"无语哥"及成本平台 Rich Sparkle 的趋奉，成为其破局的要道。

3、国际博弈濒临挑战，三只羊能否再造巅峰

据《红星新闻》报谈，2025 年 11 月，三只羊国际业务负责东谈主李健曾线路，三只羊依然在 TikTok Shop 的东南亚和墨西哥等多个站点成为头部机构，布局了日本阛阓，接下来可能穷困巴西。为止现在，日本、巴西等地仍处于筹备与测试阶段，尚未确切落地。

昭着，在最新的国际布局中，与"无语哥"的政策趋奉，成为三只羊国际推广的要道落子。看成巨匠气象级 IP，前者的生意变现后劲不消置疑。这位来自塞内加尔的网红，凭借独到的烦懑语壁垒的创作格调，在巨匠积攒了惊东谈主的粉丝基础。

现在，"无语哥"在 TikTok 平台上领有高出 1.6 亿粉丝，是该平台粉丝量最多的创作家。据《财闻》报谈，要是算上其他酬酢平台，他的全平台粉丝数更是高达 2.59 亿，位列《福布斯》2025 年巨匠创作家榜第二名。2025 年 7 月，无语哥认真入驻国内酬酢平台，在微博、抖音均开设了个东谈主账号，抖音粉丝超 340 万。

从生意价值来看，" 无语哥 " 依然是手抓巨匠粉丝流量的顶级 IP，但从"网红"到"带货王"却仍有一段距离。关于平台、网红与背后运营公司的三方趋奉，主体公司似乎抱有较高的预期。据《21 世纪经济报谈》称，该公司还设定了一个嘻是图的方针：在某个不决的日历前结束 40 亿好意思元的年收入。

天然理思很丰润，但强强联手也濒临着未知的挑战。一方面，无语哥的电商滚动智商尚未经过系统考证，此外泰西阛阓直播电商渗入率远低于国内，用户更俗例短视频种草而非即时下单，三只羊所擅长的"强文娱""强促销"能否适配国际的用户俗例，仍是未知数。

另一方面，这次趋奉中，三只羊关联公司得到无语哥的巨匠独家全链运营权，这种"悉数权"与"运营权"分开的神情，导致 IP 与背后运营公司的利益分拨等问题存在隐患。具体趋奉中，话语权、有策划权、耐久收益能否均衡，齐会影响后续趋奉。某种进程上，趋奉的自如性，建立在脆弱而复杂的利益博弈之上。

与此同期，国内头部直播电商纷纷出海。"交个一又友"自 2021 年起布局出海业务，接力于于达东谈主分销带货、直播代运营、TikTok 电商培训等标的；李佳琦背后的好意思 ONE 在 2024 年认真启动出海业务，并成立国际发展部，对准东南亚阛阓。

对比之下，三只羊的出海功绩并不算最初。思要打赢这场国际翻身仗，还需要科罚腹地化运营、电商变现和 IP 绑定的多重难题。

关于三只羊来说，这局势作的本色，更像是一次以运营权为中枢的轻钞票投资。成败的要道，并不在于一时的股价，而在于以前三年，三只羊能否讲明本人具备将巨匠顶流滚动为可络续生意变现的中枢智商。

联手"无语哥"仅仅拿到巨匠赛场的入场券，确切的检会才刚刚开动。

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